人民銀行最近動作比較多，典型的就是貸款市場報價利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）形成機制，這一機制，可以理解為“貸款利率市場化”。貸款基礎利率（LPR）是商業(yè)銀行對其最優(yōu)質客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。

有了這個貸款基礎利率（LPR），人民銀行就好規(guī)定其他利率了。這不，個人房貸利率，就依據這個，產生了。

1、遏制炒房長效機制：加息不低于60個基點

個人住房貸款，這次是規(guī)定：首套房，不低于貸款基礎利率，二套房的，不得低于貸款基礎利率加上60個基點。也就是說，如果基準利率4.9%，二套房貸就至少要加0.6%，總利率不低于5.5%。

政策的內涵，非常明確，給二套房上了永遠的緊箍咒，今后的任何城市，任何時間，想突破這一政策底線，恐怕是不容易的。這也就意味著，二套房，利率成本比首套房要高，成為一種長效機制，將限制炒房和改善型住房。

本次政策，對于首套房，要求不低于貸款基礎利率；商用房政策和二套房一致，加成不低于60個基點；對于公積金，沒特別規(guī)定。

商用房，在幾年前，被當做限購的替代品來炒。后來在一系列限制政策中消停了。本次利率新政，也明確了對商用房的利率加成，也是為了限制商用房被用來投機。

2、等待房地產全面軟著陸

為什么要遏制二套房消費呢？

看一下中國每年的住宅竣工量，就明白了。2014-2018年，中國每年的全社會住宅竣工量均高于28億平米。中國的人口，尚不足14億，這就意味著每年人均新增2平米的住宅。如果住宅的保質期是70年，按照這種速度下去，每年不考慮增長，也要人均超過140平米的住宅。這，現實嗎？

所以，我預測，中國的住宅建設量，今后每年都要下降。下降的幅度，也許比我畫出的示意圖，要更嚴重。

當然，如果任由市場瘋狂，房地產可能還要多瘋幾年。但是，如果瘋得太厲害，將來掉下來就會更慘。所以，人民銀行的貸款政策，就要態(tài)度鮮明地表示：不支持二套房。

只有房地產真正軟著陸了，中國經濟，才會解除“建筑業(yè)危機”的風險。對二套房的利率加成，不是一天兩天的，要等到中國房地產業(yè)全面軟著陸之后，才有可能改變。

3、未來該持有什么資產？

國家不許炒房，就不要炒房。因為房子蓋得實在太多了。如果繼續(xù)這一趨勢，泡沫破滅會很嚴重。

政策正在起作用，近年來，三四線城市的房價炒作現象漸漸降溫。只有高鐵樞紐城市，得益于都市圈核心的區(qū)位優(yōu)勢，房價保持了一定的穩(wěn)定性，但也不再瘋漲。如果房子是用來住的，房價的參照基準就應該是租金。將來，哪些城市哪些區(qū)域的租金高，房價才會高。那么，投資房子，也就不再是為了“漲價賣出”，而是為了賺租金。

當前，大多數銀行和證券公司的理財產品還是能維持3%以上的回報的。這也就意味著，如果一個地方的年租金和房價之比低于3%，就不是好的投資選擇。按照這一指標來看，目前大多數房子，并不具備好的投資價值。

當房子的配置價值下降，資產配置，必然要涌向實體經濟。支持實體經濟的，就是債券和股市。優(yōu)秀的公司的債券和優(yōu)秀的公司的股票，將成為長期中優(yōu)于房地產的選擇。實際上，股市這兩年興起的“核心資產”配置思路，正是新形勢下的典型資產配置現象。

債券市場和股票市場的風險特征，與房地產市場是完全不同的。很多人持有房子，是認為不管如何下跌，總還剩下房子的使用價值。其實，這只是一種錯覺，只要不是自己住的，房子的價值就只能用租金或銷售價格來衡量。

債券市場，就要關注信用風險；股票市場，就要關注股市周期和股價波動風險。這也就是金融投資領域越來越機構化的原因。想想也是，買房子，不用通過什么基金經理幫你買，你自己對你周邊的房子更了解。買債券，買股票，背后的公司，只有專業(yè)的機構才能研究得清楚，投資的機構化，也就成為必然的趨勢了。

未來持有什么資產？通過投資基金，持有優(yōu)秀上市公司的債券和股權，將取代過去的住房投資。