一季度新增信貸規(guī)模或低于去年同期，從信貸結(jié)構(gòu)來看，國內(nèi)投資仍然比較強(qiáng)勁，企業(yè)中長期貸款仍將成為信貸主力。

2017年政府工作報(bào)告將M2與社會融資規(guī)模余額增速的目標(biāo)定為12%。對此，興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對《證券日報(bào)》記者表示，由此來看，與2016年相比，2017年的貸款余額和社會融資規(guī)模余額增速可能放緩。

在此背景下，3月份以來，多地迅速出臺或升級樓市調(diào)控政策，主要從限貸和限購的角度出發(fā)，將對居民中長期貸款形成一定的沖擊，基于此，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，3月份信貸增量或在1.1萬億元至1.4萬億元。由此推算，2017年第一季度新增信貸規(guī)?；蛟?.3萬億元至4.6萬億元。

魯政委表示，2010年至2016年，每年前3個(gè)月的貸款累計(jì)投放額占全年貸款投放的比例在30%到36.4%之間。如果2017年的貸款投放節(jié)奏接近歷史水平，3月份的新增貸款規(guī)?？赡茉?.1萬億元左右。對應(yīng)的社會融資規(guī)模在1.6萬億元左右。由此推算，2017年第一季度的新增信貸總額為4.3萬億元，略低于去年同期的4.6萬億元。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對《證券日報(bào)》記者表示，從季節(jié)性因素來看，3月份的信貸一般較2月份多增，過去三年平均多增4000億元。但考慮到2月份的信貸已經(jīng)比較強(qiáng)勁，且3月份地產(chǎn)限購加碼將對居民中長期貸款形成一定沖擊，預(yù)計(jì)3月份信貸新增12000億元，較2月份多增300億元。但從信貸結(jié)構(gòu)來看，國內(nèi)投資仍然比較強(qiáng)勁，企業(yè)中長期貸款仍將成為信貸主力。

招商證券研究中心首席宏觀分析師謝亞軒則預(yù)計(jì)，3月份信貸投放約1.3萬億元，M2增速為11%。前兩個(gè)月票據(jù)融資大幅負(fù)增長，而且信貸規(guī)模與去年同期基本一致，暗示央行嚴(yán)格調(diào)控總體貸款規(guī)模，居民房貸規(guī)模也受房地產(chǎn)新政的影響出現(xiàn)趨勢性下行。不過，與PPP加速落地、棚改和扶貧有關(guān)的需求較好，仍會支撐中長期貸款需求，企業(yè)中長期信貸占比將維持高位。考慮到地方債券發(fā)行的社會融資規(guī)模同比增速較高，企業(yè)債券融資規(guī)模由負(fù)轉(zhuǎn)正，結(jié)束連續(xù)三個(gè)月的負(fù)增長。

中金公司預(yù)計(jì)，3月份新增人民幣貸款可能上升到1.4萬億元左右，新增社會融資總量可能小幅上升至1.25萬億元，M2同比增速可能從2月份的11.1%溫和加速至11.3%。3月份信貸小幅上升反映出住房、PPP和制造業(yè)等領(lǐng)域的貸款需求保持強(qiáng)勁，同時(shí)短期貸款與對非銀貸款的降幅有可能收窄。